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Performance das melhores práticas de governança corporativa no Brasil: um estudo de carteiras

by Teixeira Rabelo, Sérgio Soares

Abstract (Summary)
A prática de princípios de governança corporativa superiores pode aumentar o retorno, reduzira volatilidade dos retornos, aumentar o volume negociado e a liquidez e diminuir a exposiçãodos retornos das ações a riscos externos, tornando o custo de capital menor e elevando o valorda empresa. Este trabalho tem por objetivo geral analisar se empresas que adotam práticas degovernança corporativa superior apresentam melhor performance do que aquelas que não asadotam. Para tanto, desenvolveu-se um estudo de carteiras onde foram formados dois tipos decarteiras com quatro estratégias de diversificação diferentes. Em relação aos tiposconstruiram-se a) carteiras de ações de empresas que possuem práticas de governançasuperiores e b) carteiras de ações de empresas que não possuem práticas de governançacorporativa diferenciadas. Em relação às estratégias de diversificação priorizaram-se osseguintes critérios: a) liquidez; b) valor de mercado; c) preços; e d) carteira ótima pelametodologia do máximo Índice de Sharpe. Nesse sentido, por meio do método dereamostragem bootstrap compararam-se as médias das carteiras em três classes de medidas dedesempenho: retorno, risco e retorno ajustado ao risco, no período de janeiro de 2003 aoutubro de 2006. Na primeira classe de indicadores foram utilizados os retornos reais mensaise na segunda foram empregadas as medidas de risco dos retornos reais mensais: desviopadrão, coeficiente de variação, semi-variância e Beta do CAPM. Relativamente aos retornosajustados ao risco usaram-se os seguintes indicadores: Índice de Sharpe (IS), Índice deTreynor (T), Índice M2, Alfa de Jensen ( ?) e Índice de Sortino (S). De uma forma geral,conclui-se que estatisticamente, pelo menos no período em análise, as carteiras de ações deempresas com melhores práticas de governança corporativa possuem igual performance doque as carteiras de ações de empresas que não adotam práticas de governança corporativadiferenciadas.
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Bibliographical Information:

Advisor:Alexandre Di Miceli da Silveira; Ernando Antonio dos Reis; Kárem Cristina de Sousa Ribeiro

School:Universidade Federal de Uberlândia

School Location:Brazil

Source Type:Master's Thesis

Keywords:Estudo de carteiras Bovespa ADMINISTRACAO Administração financeira

ISBN:

Date of Publication:03/09/2007

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