Ensaios sobre mobilidade internacional de capitais e crescimento econômico

by Meyrelles Filho, Sergio Fornazier

O objetivo deste trabalho consiste em uma investigação sistemática dos possíveis efeitos da mobilidade internacional de capitais sobre o processo de crescimento econômico nos diferentes países. Particularmente, buscamos analisar se os prospectos apresentados pela abertura irrestrita aos movimentos de capital resultam favoráveis a um crescimento sustentado, especialmente no que se refere às economias menos desenvolvidas. O estudo é composto por três ensaios, na forma de capítulos auto-contidos, embora interdependentes. No primeiro capítulo, empreendemos uma análise crítica da literatura teórica sobre o tema, contrapondo os argumentos liberais à crítica pós-keynesiana em defesa do controle permanente de capitais. No capítulo seguinte, ressaltamos a centralidade da demanda agregada e, portanto, do balanço de pagamentos no entendimento da relação entre mobilidade internacional de capitais e crescimento econômico. Desenvolvemos um modelo teórico de forma a estudar a relação entre crescimento com restrição externa e controle de capitais, formalmente introduzido como variável de política econômica. Esse arcabouço distingue entre diferentes tipos de fluxos de capital e busca estabelecer uma clara associação entre fluxos e estoques ao analisar a relação entre crescimento econômico e endividamento externo. No terceiro capítulo, esses elementos teóricos servem como importante referência para a contribuição que aqui oferecemos ao debate empírico sobre mobilidade de capitais e crescimento. Tal análise é realizada com base na estimação econométrica de um modelo dinâmico com dados em painel. O estudo contempla informações relativas a um amplo espectro de economias, em diferentes estágios de desenvolvimento, no período histórico recente. Finalmente, com base em argumentos teóricos e empíricos concluímos que o controle de capitais é um componente fundamental no âmbito de políticas voltadas à promoção do crescimento econômico sustentado nos países em desenvolvimento.